上周，公募 FOF 周内业绩抢眼，部分头部混合型 FOF 涨幅近 3%，债券型、目标日期型 FOF 涨幅也较此前单周水平提升不少。

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从目前公募配置的情况来看，权益资金主要以 ETF 为主，而近期板块轮动频繁，业内聚焦赛道 ETF 轮动给公募 FOF 可能带来的影响。但总得来说，ETF 在国内机构投资占比中仍趋小众，未来包括公募基金在内依然是其潜在的 " 大客户 "。

公募 FOF 业绩单周 " 大涨 "

单周涨幅超过 2.3%，这样的涨幅出现在目标养老 FOF 基金中不为多见，却在上周（6.12-6.18）遍地开花。此外，其他类型公募 FOF 也出现久违大涨，是与此前有所不同的。

消息面上，央行在上周二以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天逆回购操作，中标利率 1.9%，前期中标利率为 2.0%。这也是自 2022 年 8 月 15 日以来，央行首次调整 7 天逆回购利率。受此带动，公募基金上周总体表现优异，特别是科技成长类涨幅居前。

特别是一些电力板块的投资吸金明显。有分析指出，当前利率宽松趋势愈加明显，而对于水电及核电这类稳健经营的资产来说，利率下行有望对估值层面形成显著的提振。

从绩优基金来看，太平行业优选 A、恒生前海恒润纯债债券 C、诺德新生活 A 分别在股基、债基、混合型基金中业绩靠前，但遗憾的是，这些产品并没有受到 FOF 太多关注。反而是 ETF 中多见公募配置，上周国泰中证全指通信设备 ETF 涨幅居前。

但需要指出的是，由于新发端持续受阻，上周公募 FOF 发行端颓势并没有因业绩强劲而改观。Wind 统计显示，上周内没有新发公募 FOF 启动募集。

一直以来，公募 FOF 平淡的业绩、模糊的定位和与投资者风险偏好的错位，是公募 FOF 受投资人冷落的关键原因。尽管 " 择时 " 和 " 择基 " 是公募 FOF 的主要工作重心，但从实践来看，产品和客户之间却存在明显的认知差。

不少 FOF 投资人认识到，要真正解决产品受欢迎程度低的问题，还是要回归到业绩上 " 做文章 "。随着上周业绩的改观，业界也对接下来公募 FOF 走势，特别是季末调仓的新动向抱有更多期待。

赛道 ETF 轮动加快引机构关注

对于当下公募的择基配置中，虽然也有主动权益产品，但大多数仍以被动型指数基金为主，其中又以 ETF 为主力配置方向。随着近期赛道 ETF 的轮动加快，业界也在关注未来公募的配置方向，毕竟从现有 ETF 在机构配置的比例来看依旧偏低。

上周，小盘风格表现亮眼，中证 1000 指数表现活跃，周内实现多日连涨，成分股中像新易盛、天孚通信、中国出版、姚记科技等均是近期大热的 AI 题材个股。不仅如此，像新能源产业中的细分赛道，如风光电储多个分支上周也有不俗的表现，总的来说，轮动速度较快。

从去年开始，越来越多的 FOF 基金经理开始把重仓的对象瞄准 ETF，但有意思的是，除了少数热门板块外，一些宽基 ETF 甚至成了 " 拉后腿 " 的关键，尽管立足长期指数投资有其配置价值，但业内也在探索特色化 ETF 产品，更加聚焦核心资产。

但需要指出的是，目前的 FOF 配置端受到基金产品整体业绩的波动，已经显得乏力，虽然看到一些产品在跟随国际潮流重仓热门 ETF，而就配置比例和实际收益水平来看，前者有待提高，后者从当下来看确实不尽人意。

不过，随着行情在部分行业持续轮动，未来以 ETF 为主要投资工具的行业或指数投资将有更多参与机遇。从近期上市的 ETF 中不难发现，有的前十大持有人名单中多现机构投资者身影，如广发国证通信 ETF、嘉实纳斯达克 100ETF（QDII）、易方达中证信息安全 ETF 等。

有分析指出，对机构而言，配置 ETF 的力度会越来越大，FOF 产品乃至部分偏主动管理的产品，也将 ETF 作为重要的配置标的。随着机构的持续买入，行业主题类 ETF 有望进一步获得长期资金的追捧。

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