本周以来动力煤市场避险心态明显，交投表现冷清，价格下跌较前期明显加速。据CCTD监测，目前北方港口5500K动力煤在880元/吨左右，同比约下跌380元/吨，跌幅30%。

从基本面情况看，市场期待的“迎峰度夏”备库需求和非电消费改善预期迟迟未见兑现，而高产量、高库存的压制则持续存在，加之5月以来进口煤招标情况明显高于预期，导致动力煤市场供需关系进一步宽松。

煤矿产量仍好于去年同期

(相关资料图)

近期部分中小民营煤矿受出货不畅和库存压力影响，生产积极性受到一定程度的抑制，但是多数重点大矿积极兑现长协，坑口库存积累并不明显，因此虽然产地市场疲弱，但是短期出现大面积顶仓的风险不大，能够支撑产量维持在较高水平。目前CCTD监测的晋陕蒙样本煤矿产能利用率在84%左右，仍高于去年同期水平。

进口煤冲击明显

5月份以来，国际煤炭市场需求持续走弱，部分出口国也面临库存高企的问题，因此价格承压不断下跌。截至5月中旬，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为158.2美元/吨，较4月末下跌9.8%。而现阶段我国的煤炭价格仍处于相对的高位，在显著的性价比下，进口煤资源涌入的积极性较高，对内贸煤市场形成较大冲击。据CCTD监测，目前华南5500大卡进口煤的到岸投标价格已经跌至880元/吨下方。

库存压力有增无减少

截至5月24日，环渤海主要港口煤炭库存2920万吨，处于超高位水平，高出去年同期39.5%，较年初增长23.2%。下游方面，在长协稳定兑现、进口煤持续到岸和消费偏弱下，本周以来终端库存也在快速攀升，库存量已经明显高出往年同期水平。目前CCTD监测的样本终端动力煤库存已经高出去年同期14%以上。

后期煤炭需求仍将取决于非电表现

由于电力终端备货充分，叠加进口煤补充，对内贸市场煤的采购意愿偏弱，因此现阶段的市场需求还是取决于非电行业的实际消费补库情况。但是从近期发布的宏观数据看，投资、出口均面临较大的压力，需求不足下，不少煤炭下游产品均面临库存高企的问题，导致非电行业开工率的提升受到明显抑制，对煤炭的消费支撑明显不及预期。

综合来看，目前动力煤市场悲观情绪浓郁，利空主导，高产量、高库存、高进口量以及低需求的局面短期难有改善，而卖方在自燃风险明显加剧前，抛货止损的行为或将增加，因此价格的下行压力依然较大。（作者：弘墨）